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Highest house prices in 300 years

I remember having seen this graphic in an article published in NRC Handelsblad (Dutch leading newspaper) on November 2007, “Highest house prices in almost 300 years”.

Highest house prices in almost 300 years, published in NRC Handelsblad, 10 Nov. 2007.

Now, some thoughts come to mind:

  • Once adjusted for inflation, we see the prices have moved during last 300 years in a range from 500k€ – 2.5 M€… so, the highest price is merely 5x the lowest price. In other words, house prices are relatively stable… Should it be otherwise? What worth/assets are extracted from a house?
  • If you would have put those 500k€ in the year 1650 in some stock or deposit that assured you a 1.5% above inflation, by the time the article was published, end 2007, you would have around 103 M€, 40 times the price of that house at highest housing peak in Dutch history… there will still be people considering houses a good investment.
  • Not to mention what would have happened to the family who had set up a business back in 1650 and had continued with it all along these 300 years.

Already that summer, in August 2007, we had a warning on the ongoing bubble in the stock markets…

Note: the translation of the graphic was provided by Google and later checked by Luca… (it wasn’t me, not yet).

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Las casas son para invertir y no para vivir.

Como nota de humor en medio de la crisis, y para abundar en el argumento de que las casas no pueden ser un vehículo de inversión, pego el texto de un email que circulaba en verano de 2006 y que a mí me llegó a través de mi amigo Álvaro mientras estudiábamos en Sevilla:

“Me he decidido a coger mi máquina del tiempo y contaros como van las cosas por el futuro:

Afortunadamante no se han cumplido las previsiones de tantos agoreros burbujistas y la vivienda en España ha seguido subiendo un 17% anual durante los últimos 50 años, de este modo nos hemos convertido en el país mas rico del mundo, porque por ejemplo un ático en la castellana cuesta mas que el estado de California y el palacio imperial de Tokio juntos; claro que ya nadie vive en la Castellana ni en ningún otro sitio de Madrid, por que esas casas son para invertir y no para vivir.

Yo por ejemplo aunque trabajo en Madrid me he comprado un piso de 40 metros la mar de apañao en un pueblo del Norte de Burgos, que con la autovía queda a un paso; para pagar la hipoteca nos hemos juntado con otras tres familias: un notario casado con una catedrática de universidad, un subinspector de hacienda casado con una abogada del estado y un magistrado del supremo (subcontratado a traves de una ett) casado con una arquitecta. De este modo destinamos cinco sueldos a la hipoteca y uno para vivir; estamos contentisimos con la compra porque aunque al principio nos está costando un poco luego seguro que ni se nota, además desde que lo compramos hace un año ya ha subido un 17% y por si fuera poco la mujer del notario esta de buena que lo flipas.

Aunque profesionamente no me va mal (soy director general adjunto de una multinacional, aunque también subcontratado a traves de una ett) la verdad es que la inflación que sufrimos al ser el país mas rico del mundo hace que nos tengamos que apretar un poco el cinturón; de todos modos es cuestión de acostumbrarse, cuando tuvimos que empezar a comer chopped de lagartijas todos nos quejamos y ahora se le da vuelta y vuelta en la plancha y tan rico que queda. De cualquier forma, aprovechando que han bajado la edad laboral a los 10 años a ver si saco al churumbel del colegio y lo meto en la ett, que un sueldo mas seguro que ayuda para la hipoteca.

Mi sueldo es de 2.000 tochos netos, el tocho es la moneda que sustituyo al euro cuando nos echaron de la UE a patadas (que fea y que mala es la envidia) y se cotiza a un centimo de euro. En la caja fuerte del banco de españa ya no se guardan lingotes sino ladrillos, que en este país han demostrado ser un valor mucho mas seguro y rentable que el oro.

Tras las guerras atómicas provocadas por los propietarios de vpo de andalucía la población ha quedado reducida a 5 millones de españoles y 50 millones de ecuatorianos trabajando de paletas, se han seguido construyendo 800.000 viviendas anuales (la construcción supone ya el 98% del PIB) y ahora tocamos a unas 20 viviendas por habitante (casi todas vacías porque como dije son viviendas para invertir, no para vivir) . El 90% del suelo esta ya urbanizado y se plantea empezar a construir ciudades en el fondo del mar (no se puede vivir en el fondo del mar, así que serían ciudades solamente para invertir) . Esto es lo que en el mundo se conoce y admira como “el milagro español” y es objeto de numerosos estudios y tesis doctorales en el campo de la psiquiatría. Cada año nos visitan miles de estudiosos de la mente humana de todo el mundo. No me extrañaría que muchos de esos científicos se quedasen porque la verdad es que como en España no se vive en ningún sitio.

Y eso es todo lo que os puedo contar de lo que os espera; voy a ver si cazo unas lagartijas para cenar

Viajero del futuro”

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A house is no investment

In a previous post I commented that in times of crisis it was much better to have your investment in real assets than in government bonds. I gave the typical examples given by Bestinver managers: real assets being portions of an enterprise (stocks), chairs, and pencils, even houses

While this is true in order to make sure you keep the value of your assets through the crisis period, it is another story when we are talking about investing as in “To commit (money or capital) in order to gain a financial return”. Then I dare to say that buying a house is no investment. When buying a house there are not goods or services produced for others in the hope of a profitable sale; so if someone buys it in the hope of realising some profit that is pure speculation.

After having said this, I wanted to share two graphics from Case-Shiller Home Price Indices for American houses since 1890… In the first graphic you can see that after adjusting for inflation at the end of the 20th century, in absence of crisis and booms the value of a house was nearly the same than 100 years before, merely 10% higher. Why should it be higher if no goods/services are produced? Then you can see the boom that took place in the 2000’s up to mid 2006. That was pure greed and speculation.

Case-Shiller Home Price Indices for American houses, 1890-2006.

In the second graphic you may see the prediction made based on Case-Shiller Home Price Index. The prediction is pretty simple: there is no reason to forecast that homes prices have to stabilise at a higher point than the average of the past 120 years… other way to say that a home does not generate any value (still, it doesn’t destroy value either!).

Case-Shiller Home Price Indices for American houses, 1890-2009 and forecast.

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